2021年9月2日晚，国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上发表视频致辞。习近平说，我们将继续支持中小企业创新发展，深化新三板改革，设立北京证券交易所，打造服务创新型中小企业主阵地。

证监会表示：建设北京证券交易所的主要思路是，严格遵循《证券法》，按照分步实施、循序渐进的原则，总体平移精选层各项基础制度，坚持北京证券交易所上市公司由创新层公司产生，维持新三板基础层、创新层与北京证券交易所“层层递进”的市场结构，同步试点证券发行注册制。在实施过程中，将重点把握好以下原则：

坚守“一个定位”

北京证券交易所牢牢坚持服务创新型中小企业的市场定位，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精准性。

处理好“两个关系”

一是北京证券交易所与沪深交易所、区域性股权市场坚持错位发展与互联互通，发挥好转板上市功能。二是北京证券交易所与新三板现有创新层、基础层坚持统筹协调与制度联动，维护市场结构平衡。

实现“三个目标”

一是构建一套契合创新型中小企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排，补足多层次资本市场发展普惠金融的短板。二是畅通北京证券交易所在多层次资本市场的纽带作用，形成相互补充、相互促进的中小企业直接融资成长路径。三是培育一批专精特新中小企业，形成创新创业热情高涨、合格投资者踊跃参与、中介机构归位尽责的良性市场生态。

1、整体影响

在科创板开板两周年、创业板注册制实施一周年之际，新三板接棒进入改革窗口，北交所即脱胎于新三板而来。

从量变到质变，新三板具备改革基础。新三板2013 年运营至今已发展成为资本市场服务中小企业的重要平台，挂牌家数突破7000 家。但是在市场透明度、有效监管度、流动性等方面存在诸多问题，其中以流动性最为突出，使得其融资功能受到相当大的限制。2019 年以来设立精选层、建立公开发行制度、引入连续竞价和转板机制等改革举措推动了新三板量变到质变的突破，目前，新三板已然具备深化改革以及设立证券交易所所需的企业基础、市场基础和制度基础。

北交所的设立是更好支持创新型中小企业发展壮大的内在需要。中小企业是国民经济基础，贡献了全国50%以上的税收,60%以上的GDP,70%以上的技术创新成果和80%以上的劳动力就业，创新型中小企业更是重中之重。与之对应的是，“融资难、融资贵”一直是制约中小企业发展的一大难题。近期中央经济工作会议、“十四五”规划纲要和前不久召开的中央政治局会议均反复提及“专精特新”中小企业，发展“专精特新”中小企业已经成为国家战略。

本次北交所的设立，我国多层次资本市场的拼图趋于完整，“沪深京”三大证券交易所将联袂担负起解决长期困扰我国中小企业“融资难、融资贵”的世纪难题。

2、对于新三板及相关中小企业的影响

激活新三板融资功能，流动性有望得到改善。北交所上市企业均由新三板创新层产生，新三板作为为北交所提供上市公司的上游，将带动创新层企业积极申报，同时也将吸引优质中小企业前往基础层挂牌。目前精算层挂牌公司数量有限，有望持续扩容。目前精选层仅有66 家挂牌机构，创新层有1650 家，基础层有5988 家，合计7304 家。

2020 年7 月，精选层正式设立。一年多来，精选层吸引了一批“小而美”的优质中小企业挂牌交易。从今年中报来看，66 家精选层公司合计实现营业收入261.55 亿元，同比增长34.61%；合计盈利29.87 亿元，同比增长37.59%。截至9 月2 日，近200 家挂牌公司拟申报进入精选层，21 家挂牌公司已经被受理。随着下一步北交所正式成立以及相应配套政策出台，将进一步激活新三板创新层公司以及其他公司申请北交所上市。随着具体措施的稳步推进，新三板将形成一个服务中小企业更加专业化的平台，让越来越多的中小企业、“专精特新”企业得到多层次资本市场的助力，迎来更高质量的发展。

3、创投基金的春天来了

目前我国逐步形成了由私募股权和创业投资、区域性股权市场、新三板、沪深交易所组成的多层次市场体系架构，在促进融资便利化、降低实体经济成本、提高资源配置效率等方面发挥了重要作用。

国内股权投资基金投资退出的主要渠道一直是IPO。长期以来，沪深交易所的上市门槛较高、周期较长，导致国内股权投资基金的主要投资阶段是Pre-IPO阶段，规模较大的股权投资机构也是以Pre-IPO阶段为主，创投基金生存环境恶劣。而特别需要资本支持的天使期、中早期的大量中小企业嗷嗷待哺，而专注天使期、中早期的创投基金募资困难。

北交所设立并试点注册制后，企业上市条件将相对宽松，健全的转板机制也为VC项目的退出提供了便利，对于中小企业的投资尤其有效，因为很多项目只要符合新三板创新层的要求都可以先挂牌，等到逐步到达北交所的上市要求后再转板，无需等到多轮融资后再退出，相对直接申请IPO退出速度更快。以中小企业及早中期阶段为主的创投基金有机会迎来高光时刻。

特别要注意的是，北交所定位于主要服务于“中小创新企业”与“专精特新小巨人”，显然也为多数创投基金指明了一条高速发展的“康庄大道”，那就是：需要更加坚定和明确“硬科技”、“创新”的投资方向。截至目前，我国“专精特新”小巨人企业已达4922家。三批“精专特新”企业中，目前只有317家挂牌新三板。专精特新“小巨人”企业多数分布在战略新兴产业、先进制造业，包括信息技术服务业、计算机与通信设备制造业、高端制造、专用设备制造业、新材料、医疗器械等行业。